Perspectives macroéconomiques mondiales du T4

Perspectives économiques | 30 septembre 2019

Frances Donald, Èconomiste en chef et chef, Stratégie macroéconomique à Gestion de placements Manuvie

Q4 global macro outlook - The latest views from our asset allocation team

Principaux thèmes macroéconomiques pour le T4 2019

À l’aube du dernier trimestre de l’année, il est clair que les plans optimaux mis en œuvre par les grandes banques centrales pour normaliser les taux d’intérêt ont mal tourné. En fait, les banques centrales cherchent d’autres solutions dans leur boîte à outils de politique monétaire dans l’espoir de générer de l’inflation et de stimuler la croissance. Malheureusement, nous ne savons pas si ces efforts soutiendront les actifs risqués, sans parler de la croissance sous-jacente, compte tenu de la fragilité de l’économie mondiale. Dans un contexte d’incertitude géopolitique, nous discutons des principaux thèmes macroéconomiques qui, selon nous, soutiendront le marché au cours des prochains mois.

  1. Les banques centrales mondiales continueront d’assouplir leur politique monétaire. Nous croyons que la vague actuelle d’assouplissement – qui comprend à la fois des réductions de taux d’intérêt et des mesures de politique monétaire exceptionnelles – fera en sorte que les taux d’intérêt demeurent bas pendant une période prolongée.
  2. L’incertitude causée par les tensions commerciales pèse sur l’activité économique mondiale et mine la confiance des entreprises. Cette incertitude ne devrait pas se dissiper à court terme, ce qui laisse présager une fuite vers les titres sûrs et le maintien de la vigueur du dollar américain; ce contexte pourrait avoir d’importantes répercussions sur les conditions financières mondiales.
  3. L’Asie est toujours tiraillée entre les tensions commerciales et le programme de relance de plus en plus actif de la Chine. Bien que nous ne soyons pas convaincus que les mesures de relance de la Chine auront un effet positif important sur le reste de la région, comme c’était le cas auparavant, certains pays et territoires devraient tirer profit de l’évolution des chaînes d’approvisionnement à moyen terme.
  4. Une divergence intéressante se dessine dans l’économie : Son secteur manufacturier affiche des signes d’essoufflement, même si les dépenses de consommation restent élevées. Bien que la résilience des consommateurs américains soit rassurante, nous restons à l’affût des signes de détérioration. Il ne faut pas oublier non plus que même si les consommateurs sont le principal moteur de la croissance économique aux États-Unis, le secteur manufacturier est tout aussi important pour la croissance des bénéfices.
  5. La plupart des intervenants du marché s’accordent pour dire que de nombreuses nouvelles négatives concernant l’Europe sont déjà prises en compte par le marché, mais il est toujours difficile de se réjouir des perspectives offertes par cette région. Les tensions commerciales à l’échelle mondiale ont poussé certains des principaux segments de l’économie du continent en récession et le « point d’inflexion » attendu depuis longtemps n’est pas en vue – pour l’instant.
  6. Est-il possible que la Banque du Canada soit la banque centrale la plus ferme du G10? La Banque a décidé de maintenir son taux directeur inchangé, alors même que ses homologues appliquent des mesures d’assouplissement. Toutefois, comme la faiblesse des États-Unis s’infiltre dans le contexte économique canadien, nous pensons que la Banque finira par emboîter le pas à ses homologues dans le cycle d’assouplissement actuel.
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Au sujet de l’auteur

2018 10 Author Donald Frances 2 Frances Donald

Èconomiste en chef et chef, Stratégie macroéconomique à Gestion de placements Manuvie

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